发布日期：2025-04-08 07:38    点击次数：68

（原标题：东吴期货商讨所策略早参｜欧佩克会议推迟欧洲杯2024官网，原油盘中暴跌！原油系商品后市奈何看？）

宏不雅金融繁衍品：商场情情感欠安；玄色系板块：短期或有所休养；能源化工：OPEC+会议推迟风云；有色金属：需求欠安，铝价偏弱运行；农产物:少许降雨暂难缓减巴西旱情

2023

11/23

01

宏不雅金融繁衍品：商场情情感欠安

股指期货。周三商场赓续休养，尾盘昭彰走弱，创业板指跌幅较大，个股近4000家下降。板块方面，电力开辟、汽车、有色跌幅居前。近期前期涨幅较大的题材板块出现昭彰休养，遭殃商场情感。磋商到刻下国内经济复苏仍在途中，国外流动性环境好转，指数下行空间不大，作风切换仍需催化，指数企稳后小盘成长作风有望赓续占优。

02

玄色系板块：短期或有所休养

螺卷。螺纹钢价钱夜盘有所回落，基本面原因主如果近期全产业链利润复兴后产量出现的比拟昭彰的增量，而需求端，自身就投入淡季，依靠投契需乞降预期撑握，价钱高涨到高位后，瞻望也会下降。因此在莫得新的计策预期下，盘面波动会加大，短期瞻望有所休养。

铁矿。铁矿价钱荡漾为主，瞻望铁水产量边缘会有所增多，但成材需求投入淡季后铁水赓续往上的空间也有限，铁矿供需基本均衡，库存变化不大，磋商到价钱处于高位，瞻望近期荡漾。

双焦。焦企对焦炭提议第二轮提涨，现货运行走强，盘面延续休养，主如果价钱前期涨幅较大，升水昭彰，夜盘下降后基本平水现货，瞻望焦炭价钱保握荡漾，后期将扈从成材波动。焦煤迎面，煤矿事故后焦煤现货短期价钱涨幅较大，而能源煤最近价钱偏弱，瞻望短期焦煤价钱延续休养。

玻璃。玻璃需求面对回落的压力，盘面也偏弱，但近期纯碱价钱强势也对玻璃价钱有一定带动，瞻望盘面总体偏弱一些，逢反弹作念空。

纯碱。纯碱价钱延续高涨，近月进展强势。现在纯碱需求不才游库存偏低的布景下环比昭彰改善，重碱库存偏低，现货价钱昭彰走强。现在看供应端莫得昭彰复兴前，近月价钱偏强也会带动远月商场情感，但依然需要警惕中长期产能多余的压力。

03

能源化工：OPEC+会议推迟风云

原油。隔夜油价收宽幅V型回转模式。开首下降由于OPEC里面不对导致周末会议延至30日召开。外传沙特对其他成员国的石油产量水平示意不悦，商场担忧其里面产量不对或影响改日连结减产。之后进一步讯息露出不对与非洲干系后油价规复失地，因其产量较小。OPEC会议前讯息扰动较大，建议严慎对待。

沥青。11月第4周行业数据露出沥青本周沥青供需双增，各库存均有一定下降，数据总体边缘偏多。期货层面，山东个别主力地真金不怕火本周还是运行定向开释冬储远期左券，现在大户接货积极性尚可，商场买盘预期增多，冬储场面胜仗或为期货托底。不外近期看走势相对仍然较弱，冬储逻辑尚未投入商场，建议恭候时机。昨天后更阑油价规复失地，瞻望沥青高开后荡漾为主。

LPG。刻下供需身分多空交汇，然磋商到刻下东说念主民币汇率握续增值压制入口到岸本钱，PG期货价钱在握续1个多月的荡漾后博弈天平后续可能更多偏向空头，短期撑握锚定FEI远东价钱折价而定，短期保管不雅望对待，后续逢反弹择机试空。

PX。聚酯链握续飘绿，商场空头氛围浓厚，PX受PTA价钱影响走势偏弱，PTA现货加工费与盘面加工费发生背离，现货方面由于东说念主民币汇率快速增值，导致PTA利润坚挺，但盘面利润还是运行回落。短期需求有一定撑握。策略建议：短期波动剧烈，价钱尚未止跌企稳，企稳后中长期逢低作念多，作念多PXN。

PTA。近几日屡次领跌聚酯链，昨日PTA开工率反弹至76%，瞻望后续仍然有上腾飞间，多套安装重启，但由于汇率影响，现在账面利润相对坚挺，不外盘面利润还是运行回落。11月下旬有多套安装重启，瞻望后续价钱瑕疵休养为主。策略建议：多PX空PTA，作念缩PTA加工费，单边严慎操作。

MEG。11月份部分国产安装老师筹划并未十足实现，使得11月的国产产量仍然保握相对较高的位置，重叠近期其他聚酯原料大幅回调，情感上被迫扈从。策略建议：中长期依然逢高作念空为主要逻辑，区间操动作主。

PVC。空头粉碎，昨昼夜盘PVC再度碰到重挫，跌破5800大关，夜盘煤化工致体走势较弱，本钱撑握不足，情感跟跌。现在商品情感较为一致，按照PVC现在供需均弱无昭彰驱动的情况下，很难有孤独行情，诚然昨日台塑报价高涨30好意思金，但影响偏弱，01合约后续依然偏弱整理，多单要点依然要放在05合约上。策略建议：15反套赓续握有，01合约逢高作念空，05合约待企稳后择机作念多。

甲醇。口岸连结累库重叠煤价回落，且近期东说念主民币大幅增值，入口本钱瞻望缩小，多厚利空身分作用下甲醇出现较大跌幅。01合约的估值水平已回落至中等偏低位置，供应细则性收缩和需求端保管偏高位置对01合约仍故意好作用。诚然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段相近使得煤价仍有撑握，01合约的握续下行空间有限。不外由于下流烯烃价钱疲态尽显，因此进取弹性也不大，01合约合座以偏弱荡漾运活动主。磋商到主力合约换月在即，但05合约的估值水平偏高，况且后期跟着限气收尾后供应和入口量的总结以及下流需乞降煤价淡季的驾临，从时分和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。

聚烯烃。东说念主民币大幅增值后，PE和PP的入口窗口绽放，入口压力增多。从估值角度来看，利润的建立不利于价钱的握续高涨。尤其是利润率偏高的PE，况且中游累库后利润赓续进取的驱动也在转弱，PE短期偏空的神志还未调治。不外近期因乙烷运载不畅带动了乙烯走强，为乙烯端提供了边缘驱动。但由于国内纯入口乙烷制PE的只好卫星石化，因此本体影响较小，情感上的带动更为主要。PDH利润欠安对PP开工的影响进一步竣事，部分安装从之前的具有老师筹划或短停进一步落地为本体泊车。新安装方面，预期投产的3套PP安装中只好金发二线筹划11月开车，其余两套瞻望推迟到来岁，PP供应压力权贵回落。受到边缘利润压缩导致供给出现问题的影响，PP依旧强于PE，L-P价差中长期仍有作念缩驱动。但由于乙烷问题导致的情理性影响，L-P价差短期将有所回升。

棉花。短期，抛储收尾，重叠仓单不足和盘面深度贴水，棉价存在一定反弹的可能，关联词反弹空间有限。若反弹至高位，前期廉价收购的轧花厂或逢高套保。同期，新棉加工程度加速，仓单不足问题可被料理并变成新的预期差，重叠需求端难有改善，二者共振下或使得棉价要点进一步下移。后续需要关爱新疆棉花的加工程度、仓单的生成情况以及棉纱的去库程度。

04

有色金属：需求欠安，铝价偏弱运行

铜。需求走弱，铜价承压。宏不雅面，初请悠闲金东说念主数也降至20.9万东说念主，为10月14日当周以来新低，甚挚友意思元反弹。基本面，周内异邦货源将握续流入，现货升水承压，月差昭彰收窄，周内需求瞻望将进一步走弱，电网订单投入尾声，仅有部分厂家在手订单能撑握到月底，铜价上方承压。

铝/氧化铝。需求欠安，铝价偏弱荡漾。电解铝方面，跨区域流动存在一定套利空间，华东出库速率瞻望加速，部分货源向华南转换，铝锭社库去库瞻望将延续，但下流疲弱，下流开工瞻望进一步下行，甚至铝价偏弱运行。氧化铝方面，云南减产鼓动，需求握续走弱，前期交割品存在部分将流入商场，保管逢高沽空念念路对待。

铅。多家厂家下调废电瓶采购价，废电瓶价钱瞻望见顶，本钱撑握下移，下流电板厂开工已不足50%，铅价承压回落。

镍/不锈钢。累库预期竣事，国内社会库存创近两年来的新高。供应端仍无减产动作，电积镍产能处于爬升阶段，供应有望进一步增多。需求端仍难言乐不雅，三元材料排产缩小，不锈钢去库不足预期重叠减产幅度扩大，进一步收缩纯镍需求。同期，负响应进取施压，原料本钱垮塌，镍价要点有望进一步下移。因此，策略上保管逢高空不变。风险点：印尼镍矿计策

不锈钢：产业负响应仍在握续，下流需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产增多，带动原料端本钱下降，钢价要点合座下移。库存未昭彰去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。

05

农产物:少许降雨暂难缓减巴西旱情

油脂。近期油脂商场多空身分交汇，走势较为荡漾。利空方面，原油走势偏弱以及巴西产区有降雨；利多方面，巴西的降雨还不足以十足收尾旱情，天气题材仍会时时时拿来炒作，巴拿马运河堵船的问题依旧存在，马棕投入季节性减产周期，阿根廷新上任的总统可能会改革阿根廷的大豆出口情况。大地点如故看荡漾高涨，短期可进行多棕榈油空豆油套利。

豆粕/菜粕。天气检测系统露出，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕扈从COBT大豆荡漾回调。本周的阵雨将一刹缓解巴西北部大豆栽种地区炎暑和干燥的压力。随后巴西北部地区瞻望将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户清除栽种大豆。粕类短期如故扈从好意思豆运行，瞻望天气炒作仍会握续发生。建议逢低作念多

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提议适度糖出口计策。国内入口糖到港量增多，新榨季糖上市，10月产量高于旧年同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为旧年同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。瞻望内盘近期保管高位荡漾。

生猪。生猪盘面窄幅荡漾，01收盘15870点。从现货方面看，河南山东报价偏低在6.9隔壁欧洲杯2024官网，朔方地区合座偏牢固，企业惜售重叠腌腊季节本体需求小幅拉动，现货基本企稳。短期合座猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂筹划未满，剩下两个月出栏瞻望小幅增多，且握续抑制的疫情扰动抑制冲击商场，二育商情感偏严慎，拿货不积极，肉量短期难以迎来缺口。从双节透支需求严重也不错看出，短期腌腊季节需求不足预期，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种身分影响，部分集团厂和规模厂淘汰母猪去产能，关联词去化幅度不足预期。短期寄望腌腊季节旺季高涨，长期保管看空不雅点。

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