发布日期：2025-04-08 06:36    点击次数：110

（原标题：11.23东吴期货【专题论述】LPG：高运脚与低利润的博弈）

LPG：高运脚与低利润的博弈

中枢不雅点

巴拿马新规鼓舞海运脚及入口老本抬升。同期，PDH利润亏本幅度进一步加大，开工率降至60%高下。高运脚和PDH低利润的博弈在握续，接洽到短期运脚的问题无解且将握续影响市集，惟有通过握续进一步挤压PDH需求来杀青均衡。因此，预期PDH亏本幅度进一步拉长，且开工率将降至历史最低水平。市集在履历心焦情谊后FEI高位摇荡，波动或增大。中期，PDH开工率握续下滑至更低水平后将对需乞降价钱酿成更强的负响应。接洽到国内醚后碳四仓单的可能性，表里价差约略率督察偏弱形势。

原谅点：民用气现货市集和基差变化。价钱高位摇荡，不雅察来自船期的压力是否能带动民用气现货价钱的握续走强。刻下现货价钱举座企稳波幅有限，若后期现货价钱握续高潮，基差走强，则仓单压力将收缩，期货价钱也将摇荡上行；若民用气现货握续未能高潮，基差不时走弱，则来自仓单进场的压力将带动期货盘面下落。

转头：

需求端尤其深加工方面发达疲软，枯竭握续推涨能源，适度上方空间。日韩库存较高，印度短期内需求也基本被餍足，中国PDH安装利润倒挂严重，开工率进一步下滑，不及60%，举座海外市集买兴偏低迷。接洽到刻下东说念主民币汇率握续增值压制入口到岸老本，LPG期货价钱在握续1个多月的摇荡后博弈的天平后续更多偏向空头，短期撑握锚定FEI远东价钱折价而定，短期督察不雅望对待，后续逢反弹择机试空。

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